Контрольные вопросы по финансовому менеджменту с ответами

45. Какие концепции управления оборотным капиталом вы знаете:

- Оборотный капитал общий (все оборотные или текущие активы);

- ЧОК

46. какие характеристики имеет оборотный капитал?

- Объем;

- Структура;

- Ликвидность;

- Рентабельность

47. Чем отличаются оборотные активы от внеоборотных?

- Тек активы – средства, предназначенные для краткосрочного использования и обращения в денежную наличность в течение хозяйственного цикла , не > 1 года.

- Внеоборотные – для долгосрочного использования > 1 года.

текущие активы имеют свои особенности: имеют короткую продолжительность жизни, быстро трансформируются из одной формы в другую.

48. Какие факторы влияют на потребность в оборотном капитале?

- Характер бизнеса;

- Сезонность операций;

- Организация производства;

- Рыночные условия;

- Условия поставок

49. На какие основные вопросы необходимо ответить при разработке политики управления оборотным капиталом (ОК)?

- Каково должно быть соотношение текущих активов и продаж?

- Каково соотношение краткосрочного и долгосрочного финансирования?

(Каково соотношение оборотных активов (ОА) и выручки от продаж?)

50. Назовите типы политики управления ОК. Каковы последствия этих политик?

- Консервативная: снижает риск, т.к. избыток ТА быстрее адаптирует бизнес к изменениям в окружающей среде; высокая ликвидность уменьшает неплатежеспособность, но уменьшение риска сопровождается более низким уровнем прибыли.

- Умеренная: все умеренно (риск, уровень ОА, рентабельность);

- Агрессивная: минимальные инвестиции в ОА, что повышает риск потери ликвидности и технической неплатежеспособности, фирма может не справиться с нежелательными изменениями в рыночных условиях, компенсацией за риск – ожидание больших прибылей.

51. Что включает комплексная политика управления ОК? Её виды с позиции решения дилеммы «ликвидность или прибыльность»?

Сочетание стратегий управления текущими активами и источниками их финансирования формирует комплексную политику управления оборотным капиталом. Она может быть консервативной, умеренной или агрессивной. Выбор комплексной политики управления оборотным капиталом во многом будет зависеть от отношения менеджмента к риску.

Матрица показывает:

- что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

- что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

- что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Комплексная консервативная снижает риск и обеспечивает меньшую отдачу (рентабельность); умеренная – средний риск и среднюю отдачу; агрессивная – высокий риск и высокую отдачу.

52. Поясните понятие производственно-коммерческого цикла. Из каких элементов он состоит?

В. В. Ковалев называет этот цикл финансовым, а в ряде классических западных учебников он называется просто операционным циклом.

Обычно выделяется четыре этапа ПКЦ:

1. Приобретение и хранение сырья (С) и материалов(М).

2. Незавершенное производство (НЗ).

3. Готовая продукция (ГП).

4. Сбор дебиторской задолженности.

Продолжительность ПКЦ вычисляется по формуле:

ПКЦ дни

=

Период оборач. запасов

+

Период оборач. НЗ

+

Период об. ГП

+

Период оборач. деб-ров

–

Период оборач. кред-ров

53. Какие методы расчета потребности в ОК вы знаете?

- Расчет суммы ЧОК в % от выручки

- Расчет длительности ПКЦ простой и взвешанный

- Потребность в оборотном капитале можно оценить на основе заданной длительности элементов ПКЦ с добавлением планируемого остатка денежных средств на р/с.

54. Можно ли прогнозировать потребность в оборотном капитале на основе длительности оборота элементов производственно-коммерческого цикла? Да.

Потребность в оборотном капитале можно оценить на основе заданной длительности элементов ПКЦ с добавлением планируемого остатка денежных средств на р/с.

55. Что измеряет сила воздействия оборотного капитала?

Показывает чувствительность ROI к изменению в уровне текущих активов

Рычаг оборотного капитала (WCL)	=	Процент изменения рентабельности инвестиций ROI
		Процент изменения текущих активов ТА

56. Поясните: простой производственно-коммерческий цикл, взвешенный производственно-коммерческий цикл. В чём их отличие? Какой Вы предпочитаете с позиции оптимизации потреб в оборот капитале?

Взвешенный анализ ПКЦ в сравнении с простым анализом, который может оказать большую пользу, концентрирует внимание на временном интервале длительности ПКЦ. + длительность отдельных стадий умножается на удел вес издержек в продажной цене продукции. Взвешенный анализ ПКЦ проходит поэтапно:

I этап – расчет длительности отдельных стадий ПКЦ;

II этап – расчет веса по стадиям ПКЦ. Вес – это отношение издержек на конкретной стадии ПКЦ к продажной цене продукта.

60. Для каких целей фирме нужны денежные средства?

1) для осуществления ежедневных денежных выплат;

2) для защиты от неопределенности, характерной для неравномерных потоков денежных средств.

61. Что служит основным инструментом управления ДС?

Бюджет ДС относится к краткосрочному прогнозированию потока денег.

62. Для каких целей применяется бюджет ДС?

- при оценке потребности в ДС;

- планировании источников краткосрочного финансирования;

- составлении капитального бюджета (проекта капиталовложений);

- планировании закупок материалов;

- разработке политики кредитования;

- проверке точности долгосрочных прогнозов.

63. Какие методы прогнозирования ДС Вы знаете?

Для планирования и контроля ДС осуществляется краткосрочное (составление бюджета ДС) и долгосрочное прогнозирование потоков ДС.

-Прямой (метод притока и оттока денежных средств) ;

-Косвенный (чаще используется в долгосрочном прогнозировании).

64. Расскажите об основных фрагментах бюджета ДС:

Показатели

Дебиторы на начало периода

Чистая выручка, всего:

В т.ч. в кредит

Поступление ДС, всего:

В т.ч. 20 % реал-ии тек-го месяца за наличный расчет

70 % реализации в кредит прошлого месяца

30 % реализации в кредит позапрошлого месяца

Дебиторы на конец периода

Прогнозируемый бюджет ДС (фрагмент)

Показатели

Поступления ДС:

реализация продукции

прочие поступления

Всего поступлений (притоки)

Отток ДС

погашение кредиторской задолженности

прочие платежи (налоги, з/п, др.)

Всего выплат

Излишек (нед-к) ДС

Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования

Показатели

Остаток ДС на начало периода

Изменение ДС

Остаток ДС на конец

Требуемый мин-м ДС на р/счете

Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда

65. Какие модели управления денежными средствами (ДС) Вы знаете? Какова концепция в основе?

Перед менеджером ставится задача определения такого запаса ДС, при котором цена ликвидности не превышает маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам (активам с нулевым риском). Наиболее часто прибегают к двум моделям управления денежными средствами:

- модель Баумола

- модель Миллера-Орра

66. Поясните суть модели Баумола и область ее применения:

Модель Баумола исходит из предположений, что динамика остатка ДС носит пилообразный характер. Предполагается наличие у предприятия максимально целесообразного уровня ДС (денежные расходы стабильны и прогнозируемы), постепенно расходуемых в течение некоторого периода времени. В основе модели лежит концепция экономически обоснованного размера заказа (EOQ), обычно используемого в управлении запасами. Вычисляются расходы по конвертации и издержки по хранению денежных средств. Цель анализа состоит в сопоставлении заранее определенной выгоды от хранения запасов ДС с расходами по конвертации цен. бумаг в ДС.

67. В каких условиях примен Модель Миллера-Орра. Как с ней работать?

Изменение остатков ДС в течение времени носит случайный характер как по направлению, так и по величине. Т.к. количество периодов времени растет, то изменения остатков ДС обычно формируют в виде кривой нормального распределения. Согласно этой модели повышение остатка ДС допускается до верхнего контрольного предела ВП. Достигнув уровня ВП, остаток ДС уменьшается до точки возврата ТВ посредством инвестирования суммы (ВП – ТВ) в рыночные ц/б.

С др. стороны, изменение остатков ДС в сторону уменьшения допускается до нижнего контрольного предела НП. При достижении этого уровня фирма продает рыночные ц/б на требуемую сумму и возвращается к ТВ. НП задается менеджментом, а ТВ вычисляется, исходя из минимизации общих издержек, связанных с конвертацией и хранением денег.

Использование модели предполагает постоянство расходов на покупку и продажу ц/б.

68. Зачем фирме поддерживать минимальный остаток ДС на расчётном счёте?

Чтобы поддерживать необходимый уровень абсолютной ликвидности.

69. Когда применяется модель экономически обоснованного заказа? И каких элементов она состоит? Область применения модели экономически обоснованного заказа.

Модель EOQ – Economic Order Quantity. Эта модель отвечает на вопрос: каким должен быть размер заказа?

Допущения в базовой модели EOQ:

1) известен прогнозный уровень расходования / потребности на период;

2) расходование / потребности стабильны на протяжении периода;

3) заказы могут быть выполнены немедленно;

4) запасы связаны с двумя видами издержек:

- издержки на заказ;

- эксплуатационные издержки.

5) издержки на заказ постоянны, независимо от размера заказа;

6) эксплуатационные издержки представляют собой фиксированный процент средней стоимости заказов.

Издержки на заказ относятся к закупкам и включают:

- издержки оформления требований на закупку;

- подготовку заказа на закупку;

- экспедиционные, транспортные расходы;

- издержки на получение и размещение заказа на складе.

Эксплуатационные издержки – это процент на капитал, связанный в запасах, складские расходы, страховые издержки, издержки на моральный износ и налоги.

В большинстве источников (P ´ C) фигурирует как стоимость хранения запасов в денежном выражении.

Первое слагаемое – издержки на заказ при количестве заказов (U/Q) и издержках на один заказ F.

Второе слагаемое – эксплуатационные расходы при средней стоимости заказа (Q ´ P/2) и проценте эксплуатационных издержек. Общие издержки минимизируются для величины размера заказа.

Формула EOQ – полезный инструмент в управлении запасами. Она показывает, каковы должны быть размер заказа для приобретаемых единиц и объем производства для изготавливаемых изделий.