Инвестиционный проект разработан для решения задач, связанных с: активизацией процесса развития социальной инфраструктуры города путем повышения качества оказываемой услуги теплоснабжения; внедрением современных технологий; достижение поставленных задач в условиях развития города и повышения комфортности проживания возможно за счет использования лучших отечественных и зарубежных технологий и оборудования, используемых при строительстве и модернизации объектов хозяйственной деятельности. В данной программе представлен полный комплекс необходимых к выполнению мероприятий услуги теплоснабжения. Принимаем условие, что за каждый год работ из бюджета будет выделятся одинаковое количество средств. Налог на прибыль от повышения производительности услуг составляет 20%.

Таблица 1. Финансовые потребности, необходимые для реализации инвестиционной программы

Направление и источники капитальных вложений	Капитальные вложения по годам, руб.
	2012	2013	Всего
Стоимость мероприятий, руб.	2408132,37	1970290,12	4378422,5
Объем работ, м	1571,9	1286,1	2858
Ожидаемая реализация теплоэнергии, Гкал	9310	9664,4
Тариф, руб/Гкал	640,74	650,88
Доходы от реализации, руб.	5965289,4	6290364,67	12255654,07
Прибыль	3557157,03	4320074,55	7877231,58
Амортизационные отчисления, руб.	35772,5	35772,5	71545
Налоги, руб.	711431,40	864014,9	1575446,3
Прибыль после налогообложения, руб.	2845725,62	3456059,64	6301785,26

Для оценки эффективности применения труб в ППУ для улучшения нужд на коммунальное потребление используется метод определения срока окупаемости инвестиций. Метод основан на определении периода времени, который потребуется для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Для расчетов применяется дисконтированный подход. Данный подход эффективен в том случае, когда предприятие при использовании инвестиций ставит целью не общую прибыльность проекта, а возможно быстрый возврат затраченных на проект средств.

Чистый дисконтированный доход за год (Д_Г).

ЧДД = , (1)

 

где Т – период времени, годы;

(1+ R) ^{– t} – коэффициент дисконтирования;

К_{инв ПЕР}- стоимость инвестиционной программы за год, руб.

Примем ставку дисконта R = 0,18

ЧДД₁ = руб.

ЧДД₂= руб.

 

Всего чистый дисконтированный доход составляет 515297,1 руб.

Срок окупаемости.

Ток = (2)

где К_инв - стоимость инвестиционного проекта за 3 три года, руб.;

П- сумма прибыли после налогообложения за время реализации инвестиционного проекта, руб.

За первый год текущие поступления от реализации не оправдала общие инвестиции, но покрыли вложения на текущий период. Таким образом часть прибыли переносится на покрытие инвестиций во второй год, которая определяется следующим образам

О= П_г - К_инв (3)

О=2845725,62-2408132,37=437593,25 руб.

Таким образом срок окупаемости

Ток =

 

Срок окупаемости проекта составляет 1,506 года, что является приемлемый, с точки зрения получения прибыли.

Дисконтированный срок окупаемости.

Размер инвестиции –4378422,5 руб.
Доходы от инвестиций:

1-ый год: 2845725,62 руб.;

2-ой год: 3456059,64 руб.

Размер барьерной ставки – 0,18.

Т_окТС = n при котором> I₀

PV (4)

 

где ТокТС - дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
n - число периодов;
П_г - приток денежных средств в период t;
R - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей

PV1 = руб.
PV2 = руб.

 

Дисконтированный доход оправдывает инвестиции вложенные в первый год действия проекта. Остаток который будет учитываться во второй год рассчитывается согласно формуле

О=2411631,88 – 2408132,37 = 3499,51 руб.

С учет нормы дисконта срок окупаемости рассчитывается согласно формуле

ТокТС =

 

Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 1,79 года, что является приемлемый, с точки зрения получения прибыли.

Индекс рентабельности инвестиций.

(5)

PI=

 

Внутренняя норма доходности.

Примем ставку дисконта R₁ = 18%

Согласно формуле NPV для данной нормы дисконта находится следующим образом:

NPV₁= (2411631,88+2482088,76)- 4378422,5=515297,38 руб.

Примем ставку дисконта R₂ =40 %

PV1 = руб.;
PV2 = руб.

 

NPV₂=(2032661,1+1763295,73)- 4378422,5= - 582465,66 руб.

(6)

Таким образом, мы определили максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

В данной работе оценим возможные риски, рассмотрим два случая:

Таблица 2. Инвестиционный проект

 

Показатели эффективности проекта	Капитальные вложения по годам, руб.
	2012	2013
Инвестиции, руб.	2408132,37	1970290,12
Прибыль, руб.	2845725,62	3456059,64
Чистый дисконтированный доход, руб	3499,5	511797,6
Срок окупаемости простой	1,5
Дисконтированный срок окупаемости	1,7
Индекс рентабельности	1,11
Внутренняя норма доходности	28,32

 

1 случай:

Увеличение и снижение инвестиций в модернизацию тепловых сетей на 20%.

Таблица 3. Оценка рисков при изменении инвестиций

 

Показатели эффективности проекта	Определение показателей эффективности
	+20%		-20%
	2012	2013	2012	2013
Инвестиции	2889759	2364348	1926506	1576232
Прибыль, руб.	2845725,62	3456059,64	2845725,62	3456059,64
Чистый дисконтированный доход	-478127	117740,1	485126	905856,1
Срок окупаемости простой	1,13		1,33
Дисконтированный срок окупаемости	1,54		1,47
Индекс рентабельности	0,93		1,39
Внутренняя норма доходности	19,55		37,13

 

2 случай:

Увеличение и снижение прибыли, получаемой от реализации проекта на 20%.

Таблица 4. Оценка рисков при изменении прибыли

 

Показатели эффективности проекта	Определение показателей эффективности
	+20%		-20%
	2012	2013	2012	2013
Прибыль	3414871	4147272	2276580	2764848
Инвестиции, руб.	2408132,37	1970290,12	2408132,37	1970290,12
Чистый дисконтированный доход	485825,9	1008216	-478827	15380,46
Срок окупаемости простой	1,35		1,11
Дисконтированный срок окупаемости	1,50		1,53
Индекс рентабельности	1,34		0,89
Внутренняя норма доходности	36,30		18,57