Оценка прибыльности векселей

Расчет доходности векселей

В зависимости от вида финансовой сделки векселя подразделяются на:

- финансовые (отражают отношения займа денег);

- товарные (в его основе лежит сделка по купле-продаже).

Продавец поставляет покупателю товар, получает от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и проценты за отсрочку платежа. Общий итог оплаты единой вексельной суммой фиксируется в документе.

Держатель векселя может хранить долговое обязательство до даты погашения, а затем предъявить к оплате. Однако при недостатке денежных средств владелец товарного векселя может продать документ банку и получить вексельную сумму за вычетом дисконта в пользу банка. Эта операция называется учетом векселей.

Дисконт в пользу банка (D): D = S – P = (S * i * g) / K,

S – вексельная сумма;

P – приведенная величина вексельной суммы:

P = S (1 – (i * g) / K),

i – учетная ставка; g – количество дней до погашения векселя;

К – количество дней в году.

Банк может осуществлять учет нескольких векселей в счет некоторой суммы долга. Учет такого портфеля векселей производится одновременно, а погашение равномерно во времени. Как правило, очередной вексель погашается векселедержателем через полгода. Данная операция называется учетом портфеля векселей (форфетной).

Условия форфейтной сделки: у покупателя товара нет денег, а продавец не может продать товар в кредит и настаивает на немедленной оплате. Противоречие разрешается так: покупатель выписывает комплект векселей на сумму, равную стоимости товара плюс проценты за кредит. Сроки векселей с определенным шагом распределены во времени. После получения портфеля векселей продавец сразу учитывает его в банке, получая деньги. Таким образом, кредитором покупателя выступает банк. Кредитуя сделку, банк имеет дисконт в свою пользу, определяемый процентом за кредит.

Цель форфейтной сделки:

- для покупателя: приобретение товара в кредит, за что сверх цены товара уплачивает проценты за кредит;

- для продавца: получение при учете вексельной суммы, равной цене товара;

- для банка: получение дохода в виде дисконта от учета векселей.

Дополнительные примеры по векселям

Цели реализуется следующим образом:

1) определение исходных данных;

2) выбор варианта начисления процентов за кредит (на остаток долга или на всю сумму долга);

3) разработка плана погашения портфеля векселей. В плане по периодам начисления указываются: сумма уплаты за товара (равными частями), проценты за кредит и вексельная сумма. Сумма каждого векселя складывается из части суммы долга и процентов за оплату товаров в кредит.

Проценты на остаток долга: I = P * iп * (1 – (t - 1) / n )

P –цена товара в счет которого выписан портфель векселей;

iп – процентная ставка за период;

t – номер периода (векселя);

n – число векселей в портфеле;

(1 – (t - 1) / n) – множитель, учитывающий продолжительность периода оставшегося до полного погашения долга.

С возрастанием порядкового номера векселя до погашения всего портфеля остается меньше времени, и %-ы, начисленные на остаток долга, уменьшаются как вследствие сокращения долга, так и времени кредита

Проценты на всю сумму долга: I = P * iп * t / n.

С увеличением порядкового номера векселя сумма %-тов за кредит увеличивается

Вексельная сумма по такому векселю: Рв = (Р / n) + I.

4) Оценка доходности сделки с позиции каждого участника:

Дисконт в пользу банка: D = i * P * g.

Сумма, полученная продавцом товара: Рпр = Р – D = P (1 – i * g)

5) Корректировка исходных данных.

Если Рпр меньше фактической цены товара Р, то увеличиваются цена товара или проценты за кредит:

Рскор = Р * к,

к – коэфф. корректировки: к = Р / Рпр

Задача по определению вексельной суммы с решением

 

№	Уплачено за кредит	% за кредит (I)	Вексельная сумма	Дисконт банка	Сумма продавца
1	2	3	4	3	4
1. 2. 3. 4.	2500 2500 2500 2500	150 300 450 600	2650 2800 2950 3100	145,75 308 468,75 682	2504,25 2492 2463,25 2418
	итого		11.500	1622,5	9877,5

 

(3): I = 10000 * 0,12 / 2 * 1 / 4 = 150 и т.д.

(4): 2500 + 150 = 2650.

Вывод: для продавца выгоднее 1-й вариант, т.к. 9960>9877,5; хотя эта сделка не выгодна ни для кого.

Необходимо скорректировать цену, чтобы продавец получил 10000 р.

а) к = 10000 / 9960 = 1,00402; Рскор = 10000 * 1,00402 =10040.

б) к = 10000 / 9877,5 = 1,01240 Рскор. = 10000 * 1,01240 = 10124.

После этого составляется новый план погашения.