Задание по инвестициям с решением. Исходные данные для расчета:

Продолжительность шага расчета равна одному году.

Норма амортизации - 20 %.

Из налогов учитываются: НДС (18 %), налог на имущество (2,2 % от среднегодовой остаточной стоимости основных производственных фондов), налог на прибыль (20 %).

Не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию.

Ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются без НДС.

Ввод основных средств в эксплуатацию предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге m = 8 происходят работы, связанные с прекращением проекта.

Средневзвешенная стоимость капитала - 22 %.

Определить: чистый дисконтированный доход по проекту, внутреннюю норму доходности проекта (расчетным и графическим методами), индекс доходности проекта.

Сделать выводы о целесообразности реализации проекта.

Каким образом увеличение средневзвешенной стоимости капитала на 2 % ежегодно повлияет на принятие решения о реализации проекта?

Денежные потоки, тыс. руб.
№ строки	Показатель	№ на шаг расчета (m)
		0	1	2	3	4	5	6	7	8
	Операционная деятельность
1	Выручка с НДС	0	80	140	130	130	210	210	185	0
2	Выручка без НДС	0,00	67,80	118,64	110,17	110,17	177,97	177,97	156,78	0,00
3	НДС в выручке	0,00	12,20	21,36	19,83	19,83	32,03	32,03	28,22	0,00
4	Производственные затраты без НДС, в т.ч.:
5	Материальные затраты без НДС	0	-30	-30	-45	-40	-50	-45	-45	0
6	Заработная плата	0	-7	-9	-10	-10	-10,83	-10,83	-10,83	0
7	Отчисления на социальные нужды	0,00	-1,82	-2,34	-2,60	-2,60	-2,82	-2,82	-2,82	0,00
8	НДС по материальным активам	0	-5,4	-5,4	-8,1	-7,2	-9	-8,1	-8,1	0
	Расчетные величины
9	Балансовая стоимость основных производственных фондов	0	100	100	100	100	230	230	230	0
10	Амортизационные отчисления	0	20	20	20	20	46	46	46	0
	Остаточная стоимость основных производственных фондов:
11	на начало года	0	100	100	100	100	230	230	230	0
12	на конец года	0	100	100	100	100	230	230	230	0
13	Валовая прибыль	0	23,58	71,90	44,47	50,37	105,32	111,22	90,03	0,00
	Налоги
14	на имущество	0	2,2	2,2	2,2	2,2	5,06	5,06	5,06	0
15	Налогооблагаемая прибыль	0,00	21,38	69,70	42,27	48,17	100,26	106,16	84,97	0,00
16	Налог на прибыль	0,00	4,28	13,94	8,45	9,63	20,05	21,23	16,99	0,00
17	Чистая прибыль	0,00	17,10	55,76	33,82	38,54	80,21	84,93	67,98	0,00
18	Сальдо потока от операционной деятельности	0,00	37,10	75,76	53,82	58,54	126,21	130,93	113,98	0,00
	Инвестиционная деятельность
19	Притоки	0	0	0	0	0	0	0	0	10
20	Капиталовложения	-100	0	0	0	-130	0	0	0	-90
21	Сальдо потока от инвестиционной деятельности	-100	0	0	0	-130	0	0	0	-80
22	Сальдо суммарного потока	-100,00	37,10	75,76	53,82	-71,46	126,21	130,93	113,98	-80

Решение задачи по инвестициям

Выручка без НДС = Выручка с НДС/(1+налогна прибыль)= Выручка с НДС/1,18

НДС в выручке = Выручка с НДС - Выручка без НДС

Отчисление на социальные нужды=0,30*заработная плата

НДС по материальным активам = Налог на прибыль*Материальные затраты без НДС

Амортизационные отчисления = Балансовая стоимость основных производственных фондов*Норма амортизации

Валовая прибыль = Выручка без НДС- Материальные затраты без НДС - Заработная плата- -Отчисления на социальные нужды-НДС по материальным активам

Налогооблагаемая прибыль = Валовая прибыль – Налог на имущество

Налог на имущество = (0,5стоимость на начало года+0,5стоимость на конец года)*ставка налога на имущество

Налогооблагаемая прибыль = Валовая прибыль - Налог на имущество

Налог на прибыль = Налогооблагаемая прибыль*Ставка налога на прибыль

Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль - Налог на прибыль

Сальдо потока от операционной деятельности = Чистая прибыль + АО

Сальдо потока от инвестиционной деятельности = Притоки – Капиталовложения

Сальдо суммарного потока = Сальдо потока от инвестиционной деятельности + Сальдо потока от операционной деятельности

Шаг расчета	Денежный поток (ДП), тыс. р.	Ставка дисконта (at)	ДП* at	Накопл ДП, тыс. р.
0	-100,00	1	-100,00	-100,00
1	37,10	0,820	30,41	-69,59
2	75,76	0,672	50,90	-18,69
3	53,82	0,551	29,64	10,95
4	-71,46	0,451	-32,26	-21,31
5	126,21	0,370	46,70	25,39
6	130,93	0,303	39,71	65,10
7	113,98	0,249	28,33	93,43
8	-80,00	0,204	-16,30	77,13

a _t = 1/(1+R)^m

ЧДД = 77,13 тыс. руб.

А=45% при нем ЧДД = 1,25 тыс. р.

В=46% при нем ЧДД = -0,75 тыс. р.

ВНД=45,62%

Графический метод:

ВНД=45,62%

Вывод: 1) Т.к. ЧДД > 0 то проект является эффективным и его целесообразно реализовывать

2) Т.к ИД = 1,52 то на 1 руб приходится 52 копеек прибыли

3) Т.к. ВНД > СКК то проект является эффективным

Т.о. по всем рассмотренным критериям проект целесообразно реализовывать.

При увеличении R на 2% в год имеем:

Шаг расчета	Денежный поток (ДП), тыс. р.	R,%	Ставка дисконта (at)	ДП* at	Накопл ДП, тыс. р.
0	-100,00	22	1,00	-100,00	-100,00
1	37,10	24	0,81	29,92	-70,08
2	75,76	26	0,63	47,72	-22,36
3	53,82	28	0,48	25,66	3,30
4	-71,46	30	0,35	-25,02	-21,72
5	126,21	32	0,25	31,49	9,78
6	130,93	34	0,17	22,62	32,39
7	113,98	36	0,12	13,25	45,64
8	-80,00	38	0,08	-6,08	39,55

ЧДД = 39,55 тыс. руб.

При увеличении СКК на 2% в год проект также целесообразно реализовывать, однако снизится ЧДД и на 1 вложенный рубль придется 30 копейки прибыли, т.е. проект становится менее выгодным.