Goodstudents.ru

 

 

 

 

 

Бизнес-планирование: оценка эффективности инвестиций Пример анализа чувствительности инвестиционного проекта
Пример анализа чувствительности инвестиционного проекта

Пример анализа чувствительности инвестиционного проекта

Риск - это возможное уменьшение реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

Проведем анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

1. Проведем оценку риска, если уменьшатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице 1 представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если уменьшатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица 1. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффи-

циент дискон-тирова-

ния

Дисконти-рован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

0

40000

-40000,00

1,000

-40000,00

2015

1

7660,80

-32339,20

0,877

6720,00

-33280,00

2016

2

8128,11

-24211,09

0,769

6254,32

-27025,68

2017

3

8623,92

-15587,17

0,675

5820,90

-21204,78

2018

4

9149,98

-6437,18

0,592

5417,52

-15787,26

2019

5

9708,13

3270,95

0,519

5042,10

-10745,16

2020

6

10300,33

13571,27

0,456

4692,69

-6052,47

2021

7

10928,65

24499,92

0,400

4367,50

-1684,97

2022

8

11595,30

36095,22

0,351

4064,84

2379,86

2023

9

12302,61

48397,83

0,308

3783,15

6163,01

2024

10

13053,07

61450,89

0,270

3520,98

9684,00

2025

11

13849,30

75300,20

0,237

3276,99

12960,98

2026

12

14694,11

89994,31

0,208

3049,90

16010,88

2027

13

15590,45

105584,76

0,182

2838,54

18849,43

2028

14

16541,47

122126,23

0,160

2641,84

21491,26

2029

15

17550,50

139676,73

0,140

2458,76

23950,03

=63950,03-40000= 23950,03 млн.руб > 0.

=63950,03/40000=1,6 > 1.

 

ВНД (IRR) = 23,2%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel, с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 23,2 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+6437,18/9708,13=4,66 лет=4 года 8 месяцев

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

2. Проведем оценку риска, если увеличатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если увеличатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

0

60000

-60000,00

1,000

-60000,00

2015

1

7660,80

-52339,20

0,877

6720,00

-53280,00

2016

2

8128,11

-44211,09

0,769

6254,32

-47025,68

2017

3

8623,92

-35587,17

0,675

5820,90

-41204,78

2018

4

9149,98

-26437,18

0,592

5417,52

-35787,26

2019

5

9708,13

-16729,05

0,519

5042,10

-30745,16

2020

6

10300,33

-6428,73

0,456

4692,69

-26052,47

2021

7

10928,65

4499,92

0,400

4367,50

-21684,97

2022

8

11595,30

16095,22

0,351

4064,84

-17620,14

2023

9

12302,61

28397,83

0,308

3783,15

-13836,99

2024

10

13053,07

41450,89

0,270

3520,98

-10316,00

2025

11

13849,30

55300,20

0,237

3276,99

-7039,02

2026

12

14694,11

69994,31

0,208

3049,90

-3989,12

2027

13

15590,45

85584,76

0,182

2838,54

-1150,57

2028

14

16541,47

102126,23

0,160

2641,84

1491,26

2029

15

17550,50

119676,73

0,140

2458,76

3950,03

 

=63950,03-60000= 3950,03 млн.руб. > 0.

=63950,03/60000=1,06 > 1.

 

ВНД (IRR) = 15,1%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel, с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 15,1 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+6428,73/10928,65=6,58 лет=6 лет 7 месяцев

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

В таблице 4 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 4. Исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта

Условие

КАЭС, млн.руб.

ЧДД, млн.руб.

ИД

ВНД, %

, лет

начальное

значение

50000

13950,03

1,28

18,5

5,65

при увеличении КАЭС на 20%

60000

3950,03

1,06

15,1

6,58

при уменьшении КАЭС на 20%

40000

23950,03

1,6

23,2

4,66

 

3. Проведем оценку риска, если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 5 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 5. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

0

50000

-50000,00

1,000

-50000,00

2015

1

6128,64

-43871,36

0,877

5376,00

-44624,00

2016

2

6502,49

-37368,87

0,769

5003,45

-39620,55

2017

3

6899,14

-30469,73

0,675

4656,72

-34963,83

2018

4

7319,99

-23149,75

0,592

4334,02

-30629,81

2019

5

7766,51

-15383,24

0,519

4033,68

-26596,13

2020

6

8240,26

-7142,98

0,456

3754,15

-22841,97

2021

7

8742,92

1599,94

0,400

3494,00

-19347,98

2022

8

9276,24

10876,17

0,351

3251,87

-16096,11

2023

9

9842,09

20718,26

0,308

3026,52

-13069,59

2024

10

10442,45

31160,71

0,270

2816,79

-10252,80

2025

11

11079,44

42240,16

0,237

2621,59

-7631,21

2026

12

11755,29

53995,45

0,208

2439,92

-5191,30

2027

13

12472,36

66467,81

0,182

2270,84

-2920,46

2028

14

13233,18

79700,99

0,160

2113,47

-806,99

2029

15

14040,40

93741,39

0,140

1967,01

1160,02

=51160,02-50000= 1160,02 млн.руб. > 0.

=51160,02/50000=1,02 > 1.

 

ВНД (IRR) = 14,4%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel, с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 14,4 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+7142,98/8742,92=6,82 лет=6 лет 10 месяцев

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

4. Проведем оценку риска, если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 6 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 6. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

0

50000

-50000,00

1,000

-50000,00

2015

1

9192,96

-40807,04

0,877

8064,00

-41936,00

2016

2

9753,73

-31053,31

0,769

7505,18

-34430,82

2017

3

10348,71

-20704,60

0,675

6985,08

-27445,74

2018

4

10979,98

-9724,62

0,592

6501,03

-20944,71

2019

5

11649,76

1925,14

0,519

6050,52

-14894,19

2020

6

12360,39

14285,53

0,456

5631,23

-9262,96

2021

7

13114,38

27399,91

0,400

5240,99

-4021,97

2022

8

13914,35

41314,26

0,351

4877,80

855,84

2023

9

14763,13

56077,39

0,308

4539,78

5395,62

2024

10

15663,68

71741,07

0,270

4225,18

9620,80

2025

11

16619,17

88360,24

0,237

3932,38

13553,18

2026

12

17632,93

105993,17

0,208

3659,88

17213,06

2027

13

18708,54

124701,72

0,182

3406,25

20619,31

2028

14

19849,76

144551,48

0,160

3170,21

23789,52

2029

15

21060,60

165612,08

0,140

2950,52

26740,03

=76740,03-50000= 26740,03 млн.руб. > 0.

=76740,03/50000=1,53 > 1.

 

ВНД (IRR) = 22,3%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel, с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 22,3 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+9724,62/11649,76=4,83 лет=4 года 10 месяцев

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.

В таблице 7 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины денежных потоков на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 7. Исследования влияния величины денежного потока на эффективность инвестиционного проекта

Условие

ЧДД, млн.руб.

ИД

ВНД, %

, лет

начальное

значение

13950,03

1,28

18,5

5,65

при увеличении ДП на 20%

26740,03

1,53

22,3

4,83

при уменьшении ДП на 20%

1160,02

1,02

14,4

6,82

Инвестиционный проект может считаться привлекательным при его окупаемости в 6–7 лет, но для большой электроэнергетики подобный период окупаемости оценивается в 10–15 лет. Не смотря на большой срок окупаемости нашего проекта, считаем его эффективным.

Также в данном разделе приведен анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.





Похожие материалы




 






Goodstudents Goodstudents



Все права на материалы сайта принадлежат авторам. Копирование (полное или частичное) любых материалов сайта возможно только при указании ссылки на источник (администратор сайта).